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Eventos relevantes.
Estados Unidos: Creación de empleos no agrícolas julio: 157k (esp 193k)
Estados Unidos: Ingresos promedio por hora julio: 2,7% a/a (esp 2,7%)
Internacional. Los
últimos datos de empleo de Estados Unidos revelaron algunas señales
mixtas. Entre lo negativo, la creación de empleos no agrícolas aumentó
apenas 157k cuando se esperaban 193k, movimiento que algunos analistas
atribuyen a que la quiebra de Toys “?” Us se cobró 31k empleos. Otros
indicadores quedaron en línea con lo esperado, como fue el caso de los
ingresos promedio por hora (2,7% a/a) y la tasa de desempleo, que cayó a
3,9%. Por último, también se vio una señal favorable en la baja de la
tasa de subempleo (7,5%), tal vez apuntando que cada vez quedan menos
trabajadores ociosos en la economía norteamericana.
Tras los datos de empleo, los rendimientos de los USTs caen 1,5pbs en
promedio en el tramo 5y-30y. Los futuros del SPX se dieron vuelta y ahora
caen 0,02% mientras Europa todavía gana 0,28%. Entre los commodities, el
WTI pierde 0,20% mientras los agrícolas operan en rojo: maíz -0,39%,
trigo -0,64% y soja -1,25%. También se destacó el movimiento del yuan,
que tras depreciarse a 6,89 se apreció marcadamente hasta llegar a 6,83.
Local.
La actividad industrial cayó 8,1% a/a en junio, en un resultado que quedó
bien por debajo de lo que anticipaban indicadores privados como el
IPI-FIEL (-5,4% a/a) o el IPI-OJF (-5,0% a/a). La cifra marcó la mayor
contracción para el indicador desde octubre de 2016, cuando había caído
8,0% a/a. A nuestro entender, la peor novedad fueron los resultados de la
encuesta a empresarios del sector, que reveló que 45,8% espera una
contracción de la demanda interna en los próximos 3 meses y 21% considera
que va a disminuir su dotación de personal (desde 35,3% y 15,8% en el
relevamiento previo). Tal vez buscando torcer rápidamente este rumbo, la
prensa local reporta que el Presidente Mauricio Macri anunciaría el
lanzamiento de nuevos créditos de Anses destinados a jubilados y beneficiarios
de la Asignación Universal por Hijo.
El BCRA difundió su último Relevamiento de Expectativas de Mercado,
revelando un nuevo deterioro de las expectativas del consenso. En
particular, la inflación esperada para este año aumentó 1,8pp a 31,8%,
todavía por debajo de nuestra proyección de 33,5%, a la vez que la
inflación esperada a 2019 subió a 20,6% (+0,4pp). En lo que fue uno de
los números más mirados, el consenso ahora apunta a una contracción del
PBI de 0,3% este año (-0,8pp) al tiempo que la proyección para 2019 quedó
prácticamente estable en 1,5% (-0,1pp). Por último, la tasa de política
monetaria quedó en 35% para fin de año (+2pp) y la primera baja llegaría
en la reunión de septiembre, mientras el tipo de cambio esperado a
diciembre apenas aumentó a $30,5 (+0,2).
Mercado.
El mercado local operó con bastante volatilidad intra-diaria, en un día
que fue bastante movido para los mercados globales. Ante todo, el tipo de
cambio abrió en alza y llegó a cotizarse a $27,7 para luego mostrar un
tono mucho más positivo y apreciarse marcadamente hasta cerrar en $27,45
(-0,27%). En términos reales la apreciación fue más marcada, con el tipo
de cambio multilateral medido por el BCRA cayendo 0,60%.
Por su lado, los bonos en dólares arrancaron ofrecidos con caídas
cercanas a USD1,00, aunque fueron mejorando acompañando a los mercados
externos y cerraron con una baja de USD0,50 en el tramo medio y largo de
la curva. Una vez más, entre los bonos en pesos se destacó la demanda por
los Bocanes y los CER. Finalmente, el Merval cayó 1,72% con $643mn
operados y una fuerte baja para Tenaris (-7,96%) tras un balance que no
estuvo a la altura de las expectativas..
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