|
Eventos relevantes.
Estados Unidos: Actividad manufacturera Dallas Fed agosto (esp 30)
Internacional. El
Presidente de la Fed Jerome Powell hizo su primera participación en la
cumbre de banqueros centrales que se celebra todos los años en Jackson
Hole, y su discurso dejó importantes conclusiones que llevaron al mercado
a comenzar a hablar de la “Doctrina Powell”. Ante todo, Powell defendió
su enfoque gradualista a la hora de elevar tasas, prácticamente
confirmando lo que el mercado ya esperaba hace rato: en septiembre
veremos un alza adicional de tasas. En lo que fue su declaración más
importante, enfatizó que los modelos que intentan estimar cómo funciona
la economía son, en el mejor de los casos, guías de navegación
neblinosas. De esta manera, relativizó los modelos que desde hace años
viene siguiendo el propio staff de la Fed y resaltó la necesidad de mirar
los datos económicos de manera muy profunda en vez de apurarse a
endurecer la política solo porque los modelos así lo indican. En
síntesis, se vio a un Powell desplegando un mensaje mucho más dovish,
pero también relativizando la manera en que se estuvieron leyendo los
datos económicos en los últimos años.
Con todo, los futuros del SPX abren 0,40% arriba mientras Europa sube
0,54%. Los rendimientos de los USTs suben 2,7pbs en el tramo 7y-30y.
Entre los commodities, el WTI aumenta 0,06% y los agrícolas operan en
baja: maíz -0,83%, trigo -1,26% y soja -1,46%.
Local. De
cara a la discusión del Presupuesto 2019, Cronista reporta que el
gobierno está preparando un conjunto de medidas para recortar el gasto
social, con el objetivo último de lograr un ahorro fiscal agregado de
$88,5bn. Entre estas medidas se incluyen: 1) modificaciones en el régimen
de Asignaciones Familiares, 2) la eliminación del diferencial de 40% para
las prestaciones sociales de la zona austral, 3) revisiones a los
regímenes especiales de jubilaciones, 4) cambios a la indexación de la
Asignación Universal por Hijo para que no aumente en términos reales, 5)
un congelamiento nominal de algunos programas sociales, 6) reducir la
Pensión Universal por Adulto Mayor de 80% a 70% del haber mínimo y bajar
la cantidad de pensiones no contributivas.
Mercado.
La semana cerró con un muy preocupante desempeño para la bolsa local, con
el Merval cayendo 5,14% y una muy mala reacción del mercado al balance de
Grupo Supervielle, que cayó 30,50% negociando el 32% del volumen total de
la plaza. Desde su pico de enero, la acción acumula una pérdida de 81,5%
en dólares.
Por otra parte, el tipo de cambio abrió positivo alentado por un buen
humor externo pero luego se depreció constantemente a lo largo de toda la
rueda y cerró en $30,90 (1,34%). El desempeño fue inferior al de las
monedas emergentes a pesar de que el BCRA estuvo interviniendo en
futuros. El tipo de cambio real multilateral medido por el BCRA alcanzó
un nuevo pico desde que se abrió el cepo cambiario en 2015, y aunque el
nivel luce atractivo todavía no está claro que las presiones vayan a
ceder definitivamente. Más allá de que la demanda de importadores
pareciera haberse desacelerado, todavía no reaparecen los flujos de
portafolio.
En un día complicado para los activos en moneda local, los bonos en
dólares tuvieron un mejor desempeño y cerraron neutros. La apertura de
hoy muestra alzas de USD0,10 en el tramo largo, según los precios
relevados por Bloomberg. Por su parte, los bonos tuvieron poco movimiento
en este contexto, destacándose una nueva suba para las Lecaps y el Bopom
y caídas para los CER.
|
